ट्रम्प टैरिफ और व्यापार तनाव: तीन कारण क्यों भारत को सबसे अच्छा एशिया में रखा गया है, इसे बेहतर बनाने के लिए – टाइम्स ऑफ इंडिया

लंबे समय से भारत एक पिछड़ गया है जब यह निर्मित सामानों को निर्यात करने के लिए आया था, लेकिन दुनिया को सेवाओं के निर्यात में बहुत मजबूत है। ग्लोबल फाइनेंशियल मेजर मॉर्गन स्टेनली की एक रिपोर्ट में मंगलवार को कहा कि अमेरिका ने अपने प्रमुख व्यापारिक भागीदारों पर गर्मी को चालू करने के साथ, जिसमें से यह अरबों के लिए निर्मित माल का आयात करता है, भारत का कम माल निर्यात इसकी बचत अनुग्रह हो सकता है।
“व्यापार तनाव संभवतः एशिया के विकास दृष्टिकोण पर एक खींच रहेगा। मॉर्गन स्टेनली के मुख्य एशिया के अर्थशास्त्री चेतन अह्या और उनकी टीम के सदस्यों की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि इस पृष्ठभूमि के खिलाफ भारत अभी भी इस पृष्ठभूमि में सबसे अच्छा है – इस पृष्ठभूमि के खिलाफ सबसे अच्छा है – इस पृष्ठभूमि के खिलाफ सबसे अच्छा है।
“निवेशक भारत के विकास की कथा के बारे में बहुत संदेह करते हैं। लेकिन हमें लगता है कि राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों के अनुचित दोहरे कसने से वसूली को बढ़ावा देने में मदद मिलेगी, ”रिपोर्ट में कहा गया है।
“(मौद्रिक) सहजता तीन मोर्चों – दरों, तरलता इंजेक्शन और नियामक सहजता में पूर्ण थ्रॉटल मार रही है। व्यापार तनाव क्षेत्र के व्यापार दृष्टिकोण पर वजन होगा, लेकिन भारत अपने कम माल के निर्यात को जीडीपी अनुपात के लिए कम उजागर करता है। (एक ही समय में), नीति समर्थन जो अपने घरेलू मांग के दृष्टिकोण के चारों ओर बदल जाएगा, भारत को बेहतर प्रदर्शन करने की अनुमति देगा। ”
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मॉर्गन स्टेनली रिपोर्ट यह दावा करता है कि भारत आर्थिक प्रदर्शन में लचीलापन प्रदर्शित करता है, विशेष रूप से दो महत्वपूर्ण कारकों के कारण वैश्विक व्यापार मंदी के दौरान।

भारतीय अर्थव्यवस्था धीमी क्यों हुई?
पीछे मुड़कर देखें, तो यह स्पष्ट है कि आर्थिक मंदी के परिणामस्वरूप राजकोषीय और मौद्रिक दोनों उपायों के एक अप्रत्याशित समवर्ती प्रतिबंध थे। भारत के संदर्भ में, स्थिर मैक्रोइकॉनॉमिक संकेतकों के बावजूद कोई चेतावनी के संकेत नहीं दिखाते हैं, कड़े राजकोषीय और मौद्रिक नियंत्रणों के कार्यान्वयन से विकास दर कम हो गई।

सरकारी खर्च-जो कि जीडीपी के 28% के लिए खाता है-चुनावों के बीच तीन महीने के अनुगामी आधार पर जुलाई -24 में गर्त में -6% वाई द्वारा अनुबंधित किया गया है, और फिर एक धीमी-से-अपेक्षित पेस के बाद के चुनावों में पुनर्प्राप्त किया गया, विशेष रूप से पूंजीगत व्यय के मोर्चे पर (जो कि मई-नौसिखिया -24 में औसत -12% है। रिपोर्ट में कहा गया है कि नीतिगत दरों, तरलता और नियामक उपायों के सभी तीन मोर्चों पर मौद्रिक नीति कस दी गई थी।

आर्थिक सुधार के लिए सड़क क्या है?
आने वाले महीनों में रिकवरी जारी रहेगी। हरे रंग की शूटिंग पहले से ही हाल के आंकड़ों में उभर रही है। उदाहरण के लिए, माल और सेवा कर (जीएसटी) राजस्व-जनवरी-फरवरी 2025 में औसतन 10.7% तक तेज हो गया है।

जीएसटी राजस्व पुनरावृत्ति कर रहा है

मॉर्गन स्टेनली रिपोर्ट के अनुसार, रिकवरी द्वारा संचालित की जाएगी:
1) सरकारी CAPEX खर्च में निरंतर गति: केंद्र सरकार के पूंजीगत व्यय में वृद्धि दिसंबर और जनवरी में स्पष्ट रूप से तेज हो गई है। F2026 बजट योजना में, पूंजीगत व्यय 10.1%y पर बढ़ने का अनुमान है, जो सार्वजनिक Capex के लिए निरंतर समर्थन का संकेत देता है।

सरकारी कैपेक्स खर्च में वसूली चल रही है

2) मौद्रिक नीति पर ट्रिपल सहजता: मॉर्गन स्टेनली को उम्मीद है कि विकास वसूली का समर्थन करने के लिए नीतिगत दरों, तरलता और नियामक मोर्चे में नीति में आसानी होगी। यह उम्मीद करता है कि अप्रैल की बैठक में अधिक दर में कटौती के जोखिम के साथ एक दूसरे 25bps दर में कटौती की उम्मीद है यदि विकास की वसूली की तुलना में अधिक धीरे -धीरे खेलती है। आरबीआई को तरलता की स्थिति का प्रबंधन जारी रखने की उम्मीद है, विशेष रूप से वित्तीय वर्ष के अंत (मार्च) की ओर तरलता घाटे में मौसमी वृद्धि के संदर्भ में।
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इस हद तक कि आरबीआई ने गैर-बैंक फाइनेंशियल कंपनियों (एनबीएफसी) पर नियामक कसने को कम करना शुरू कर दिया है-जैसा कि एनबीएफसीएस के लिए बैंक क्रेडिट के लिए जोखिम भार में 25 पीपीटी वृद्धि के हालिया रोलबैक में स्पष्ट है-मॉर्गन स्टेनली का मानना ​​है कि यह एनबीएफसी उधारदाताओं के लिए तरलता पहुंच में सुधार करने और उधारकर्ताओं को समाप्त करने में मदद करेगा।
3) खाद्य मुद्रास्फीति में मॉडरेशन वास्तविक घरेलू आय को उठाने: जनवरी में 10.9%y से 6%y के अक्टूबर के शिखर से मध्यम होने के बाद से खाद्य मुद्रास्फीति के साथ, हेडलाइन CPI ने 4.3%y के पांच महीने के निचले स्तर पर एक कदम नीचे ले लिया है। फरवरी और मार्च में महीने-दर-मार्च में लगातार %y मॉडरेशन को इंगित करने वाले उच्च आवृत्ति खाद्य कीमतों में प्रवृत्ति के साथ, मॉर्गन स्टेनली को उम्मीद है कि हेडलाइन सीपीआई स्तर पर विघटन की प्रवृत्ति जारी है।

खाद्य मुद्रास्फीति नीचे की ओर ट्रेंडिंग

4) सेवाओं में सुधार निर्यात: मॉर्गन स्टेनली का मानना ​​है कि भारत की सेवाओं का निर्यात अपेक्षाकृत स्वस्थ रहना चाहिए। ऐसे समय के दौरान जब वैश्विक व्यापार वातावरण कम हो जाता है, माल निर्यात अनुबंध कर सकता है लेकिन सेवाएं आमतौर पर नहीं होती हैं। सेवाओं के निर्यात में ताकत भी शहरी नौकरियों की वृद्धि में एक पिकअप में प्रतिबिंबित होनी चाहिए और इसलिए एक अंतराल के साथ निजी खपत।
क्या भारत टैरिफ से बच सकता है, अमेरिका के साथ एक व्यापार सौदे तक पहुंच सकता है?
भारत एशिया के भीतर संभावित टैरिफ वृद्धि के लिए महत्वपूर्ण जोखिम का सामना करता है, विशेष रूप से पारस्परिक टैरिफ के विषय में, इसकी उच्च आयात टैरिफ दरों, पर्याप्त गैर-टैरिफ बाधाओं और अमेरिका के साथ काफी व्यापार अधिशेष के कारण। मॉर्गन स्टेनली की रिपोर्ट में कहा गया है कि सटीक प्रभाव अनिश्चित है, क्योंकि अमेरिकी प्रशासन ने अभी तक पारस्परिक टैरिफ के कार्यान्वयन के बारे में विस्तृत स्पष्टीकरण प्रदान नहीं किया है।

भारत प्रत्यक्ष टैरिफ जोखिमों के संपर्क में है

भारत की भेद्यता अपने दवा निर्यात तक फैली हुई है, जो कुल निर्यात का 2.8% और सकल घरेलू उत्पाद का 0.3% है, क्योंकि इन उत्पादों को राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा टैरिफ कार्यान्वयन के लिए संभावित लक्ष्यों के रूप में पहचाना गया है।
जब भी भारत और अमेरिका के बीच एक व्यापार समझौता 2025 गिरने से प्राप्त होता है, तो विभिन्न द्विपक्षीय व्यापार जटिलताओं के कारण बातचीत की प्रक्रिया जटिल और समय लेने की संभावना है।
“जबकि भारत प्रत्यक्ष टैरिफ जोखिमों के संपर्क में है, हमने लगातार इस बात पर प्रकाश डाला है कि टैरिफ से वृद्धि पर बड़ा प्रभाव संभवत: कमजोर कॉर्पोरेट विश्वास के अप्रत्यक्ष ट्रांसमिशन चैनल के माध्यम से आता है जो बढ़े हुए नीति अनिश्चितता और कैपेक्स और व्यापार चक्र के लिए स्पिलओवर से कमजोर कॉर्पोरेट आत्मविश्वास से आता है। इस दृष्टिकोण से, भारत के कम माल व्यापार अभिविन्यास और घरेलू मांग ऑफसेट उत्पन्न करने की क्षमता का मतलब है कि यह एक अप्रत्यक्ष प्रभाव के दृष्टिकोण से क्षेत्र के भीतर सबसे कम उजागर अर्थव्यवस्थाओं में से एक है, ”रिपोर्ट में कहा गया है।
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