यूरोपीय सेंट्रल बैंक साल की आखिरी दर में कटौती की ओर अग्रसर है – लेकिन जंबो कदम तालिका से बाहर लगता है

यूरोपीय सेंट्रल बैंक गुरुवार को वर्ष की अपनी अंतिम ब्याज दर में कटौती की ओर बढ़ रहा है – और जबकि संस्थान को आधा प्रतिशत-बिंदु कटौती के बजाय एक चौथाई तक कटौती की उम्मीद है, अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि मौद्रिक ढील की तेज गति आगे है।

आने वाले वर्ष के लिए मार्गदर्शन निर्धारित करने के लिए यह अभी भी एक महत्वपूर्ण बैठक होगी, कम से कम इसलिए नहीं कि ईसीबी कर्मचारी विकास और मुद्रास्फीति पर अपने तिमाही व्यापक आर्थिक अनुमान जारी करेंगे। ये पूर्वानुमान डोनाल्ड ट्रम्प की व्हाइट हाउस में वापसी और व्यापक व्यापार शुल्कों की उनकी धमकियों के अत्यधिक अनिश्चित वैश्विक प्रभाव को प्रभावित करेंगे।

ब्लॉक के केंद्रीय बैंक ने इस साल अब तक जून और अक्टूबर के बीच तीन 25-आधार-बिंदु वृद्धि में अपनी प्रमुख दर को 4% से घटाकर 3.25% कर दिया है।

संभावना है कि ईसीबी 2024 को पूरा करने के लिए 50-आधार-बिंदु कटौती का विकल्प चुन सकता है, नवीनतम शरद ऋतु की बैठक के बाद दृढ़ता से लग रहा था, कई नीति निर्माताओं ने सीएनबीसी को बताया कि वे डेटा-निर्भर बने रहेंगे, लेकिन यूरो क्षेत्र में एक महत्वपूर्ण मंदी है मुद्रास्फीति और ब्लॉक के लिए बिगड़ता आर्थिक दृष्टिकोण दिसंबर में एक बड़े कदम की गारंटी दे सकता है।

मुद्रा बाजार मूल्य निर्धारण अब जंबो ट्रिम की कम संभावना का सुझाव देता है। बुधवार की सुबह तक, दिसंबर के लिए लगभग 29 आधार अंकों की कटौती का अनुमान लगाया गया था, और अर्थशास्त्रियों का कहना है कि नवंबर में बातचीत के आधार पर वेतन वृद्धि में सावधानी बरतनी होगी।

नवंबर में हेडलाइन मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर पहुंच गई, जो अक्टूबर में 2% से बढ़कर 2.3% हो गई। इस बीच यूरो जोन की अर्थव्यवस्था तीसरी तिमाही में दो साल में सबसे तेज गति से बढ़ी, भले ही केवल 0.4% की दर से।

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स के मुख्य ईएमईए अर्थशास्त्री सिल्वेन ब्रॉयर ने सोमवार को सीएनबीसी के “स्क्वॉक बॉक्स यूरोप” को बताया, “ईसीबी के लिए इस स्तर पर जल्दबाजी करने की कोई जरूरत नहीं है।”

“मुद्रास्फीति, कम से कम अल्पावधि में, नियंत्रण में है। लेकिन जब तक श्रम लागत उत्पादकता से ऊपर बढ़ती है, तब तक ईसीबी को दरों में कटौती के लिए सतर्क रहना चाहिए, या इंतजार करना चाहिए।”

ब्रॉयर ने कहा कि दिसंबर में 25 आधार अंकों की कटौती की संभावना है, इसके बाद मौद्रिक नीति को तटस्थ रुख पर ले जाने के लिए “त्वरित गति” से दर में कटौती की जाएगी जो न तो विकास को प्रतिबंधित करती है और न ही उत्तेजित करती है।

कई पूर्वानुमानों में उस गति को 2025 में सितंबर तक ईसीबी की सभी छह बैठकों में 25-आधार-बिंदु कटौती के रूप में देखा गया है, जिसके परिणामस्वरूप इसकी प्रमुख दर – जमा सुविधा – 3% से 1.5% हो जाएगी।

इसमें डेनमार्क के डांस्के बैंक के शोधकर्ता भी शामिल हैं, जिन्होंने मंगलवार के एक नोट में कहा कि ईसीबी नीति निर्माता दिसंबर की बैठक में 50 आधार अंक की कटौती पर चर्चा करेंगे, लेकिन अंततः एक छोटे कदम पर समझौता करेंगे।

उन्होंने कहा कि उन्हें “सौम्य बाज़ार प्रतिक्रिया” की उम्मीद है, भले ही ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड अपने संदेश को और अधिक नरम दिशा में स्थानांतरित कर दें।

बैंक ऑफ अमेरिका ग्लोबल रिसर्च ने मंगलवार को अगले साल जून तक जमा सुविधा को 2% तक ले जाने वाली दर में कटौती की गति से लेकर सितंबर तक दर को 1.5% तक ले जाने के अपने पूर्वानुमान को अद्यतन किया।

“एक ऐसी अर्थव्यवस्था के साथ जो 2025 के अधिकांश समय में या उससे नीचे की प्रवृत्ति पर बढ़ रही होगी, हमें लगता है कि ईसीबी के लिए एक बैठक छोड़ना कठिन होगा जब तक कि (जमा सुविधा) तटस्थ दर (2%) से थोड़ा नीचे न आ जाए, जहां तक ​​हम इसे देखते हैं (1.5%),” बोफा के रणनीतिकारों ने कहा, रेफरीआरमौद्रिक नीति के उस मध्य मार्ग पर ध्यान दें।

भू-राजनीतिक पृष्ठभूमि इन अधिक नरम 2025 दृष्टिकोणों का एक प्रमुख कारण है।

आईएनजी रिसर्च के मैक्रो के वैश्विक प्रमुख कार्स्टन ब्रज़ेस्की ने कहा, ईसीबी यूरो क्षेत्र की घटती वृद्धि का समर्थन करने के लिए “भारी उठाने” के एक वर्ष के लिए तैयारी कर रहा है, जबकि प्रमुख जर्मन और फ्रांसीसी अर्थव्यवस्थाओं में राजनीतिक अस्थिरता इन प्रमुख क्षेत्रों में बांड पैदावार को बढ़ाती है। पिछले सप्ताह अपने 2025 दृष्टिकोण को साझा करते हुए एक कार्यक्रम में।

ब्रेज़्स्की ने कहा कि ट्रम्प के तहत, अमेरिका करों में कटौती, विनियंत्रण और यूरोप से निवेश आकर्षित करके महत्वपूर्ण क्षेत्रों में धन के प्रवाह को कम करने के लिए तैयार है, यह देखते हुए कि यह टैरिफ की तुलना में यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था के लिए अधिक हानिकारक हो सकता है। लेकिन ब्रज़ेस्की सहित मैक्रो पूर्वानुमान, मोटे तौर पर इस बात को लेकर उच्च अनिश्चितता का हवाला दे रहे हैं कि ट्रम्प वास्तव में कौन सी नीतियां पेश करेंगे।

“दक्षिणी यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं को महामारी के बाद पर्यटन में उछाल से लाभ मिलता रहेगा, और उन्हें चीनी विनिर्माण के साथ प्रतिस्पर्धा करने की आवश्यकता नहीं है। लेकिन साल की पहली छमाही में जर्मनी और फ्रांस में राजनीतिक रूप से एक ठहराव भी आने वाला है,” ब्रेज़्स्की कहा।

ब्रेज़्स्की ने जारी रखा, यूरो क्षेत्र के लिए संभावित उल्टा आश्चर्य वास्तविक आय और बचत में हालिया वृद्धि से विलंबित प्रभाव प्रदान कर सकता है, जो 2025 में अर्थव्यवस्था के लिए मजबूत समर्थन प्रदान करेगा। इसके विपरीत, उनका नकारात्मक पक्ष “बोल्ड कॉल” यूरोप को ट्रम्प के प्रावधानों के प्रति प्रतिक्रिया के रूप में अपने स्वयं के संरक्षणवादी उपायों की ओर अग्रसर होने की कल्पना करता है, “वैश्विक माल व्यापार को पूर्ण विकसित व्यापार युद्ध में डुबो देता है।”