सरकार को खर्च करने की जरूरत है – भारत के बढ़ने के लिए

हाल के आंकड़ों में भारत के सकल निश्चित पूंजी निर्माण (GFCF) में वृद्धि पर प्रकाश डाला गया है, जो वित्त वर्ष 2015 के दौरान 28.9 प्रतिशत के पूर्व-राजनीतिक औसत को पार करते हुए, वित्त वर्ष 2015 से 2019 से 2019 के दौरान मनाया गया था। हालांकि, का एक हिस्सा। इस वृद्धि को सरकार के कैपेक्स पुश और आवासीय आवासों में घरेलू निवेशों में एक वृद्धि का समर्थन किया गया है।

भले ही सरकार बुनियादी ढांचे के विकास को प्राथमिकता दे रही है, लेकिन FY25 (H1FY25) की पहली छमाही में कई चुनावों के कारण गति में व्यवधान देखा गया है। डेटा से पता चलता है कि केंद्रीय और राज्य सरकारों द्वारा पूंजीगत व्यय क्रमशः वर्ष पर 15.4 प्रतिशत और 10.5 प्रतिशत वर्ष में गिर गया। इसके अलावा, प्रमुख केंद्रीय सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों ने H1FY25 के दौरान पूंजीगत व्यय में 10.8 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की, जो आर्थिक चुनौतियों के बीच सतर्क खर्च को दर्शाते हुए, अपने वार्षिक लक्ष्य के केवल 43.6 प्रतिशत तक पहुंच गया।

राज्यों द्वारा कैपेक्स को बोल्ट करने के लिए, केंद्र ने संघ के बजट में 50 साल के ब्याज-मुक्त ऋणों के लिए आवंटन को वित्त वर्ष 25 के लिए 1.5 ट्रिलियन रुपये तक बढ़ा दिया है। इसमें से, 550 बिलियन रुपये एक बिना शर्त ऋण है, जबकि बाकी औद्योगिक विकास, भूमि सुधार और राज्य केप के विकास जैसी स्थितियों से बंधे हैं। इस ऋण के राज्यों के उपयोग की निगरानी करना आवश्यक है – पिछले वित्त वर्ष में, उन्होंने केवल 1.1 ट्रिलियन रुपये के 1.3 ट्रिलियन रुपये का उपयोग किया। हालांकि, सार्वजनिक कैपेक्स में मंदी अस्थायी लगती है, दूसरी छमाही में एक संभावित पिकअप के साथ।

समग्र निजी क्षेत्र के कैपेक्स को अभी तक एक मजबूत पिकअप देखना है। हेडविंड मुख्य रूप से वैश्विक नीति अनिश्चितताओं, भू -राजनीतिक जोखिमों, चीन से ओवरसुप्ली, उधार की लागत में वृद्धि और घरेलू मांग को मौन से उभरते हैं। केंद्रीय बजट से अपेक्षित मौद्रिक नीति दर में कटौती और नीति सहायता के साथ, हम आगे बढ़ने वाले निजी कैपेक्स में एक संभावित पिक-अप के बारे में आशान्वित रहते हैं।

सकल एफडीआई प्रवाह ने वर्ष-दर-वर्ष FY25 के रूप में अच्छा प्रदर्शन किया है; सकल एफडीआई प्रवाह $ 48.6 बिलियन है, जो पिछले वर्ष की तुलनीय अवधि में $ 42.1 बिलियन से अधिक है। हालांकि, लाभ के उच्च प्रत्यावर्तन के परिणामस्वरूप शुद्ध आधार पर मौन एफडीआई प्रवाह हुआ है। यह और एफपीआई के हालिया बहिर्वाह ने रुपये पर मूल्यह्रास दबाव बढ़ाया। वैश्विक अनिश्चितताओं से उत्पन्न होने वाले निवेश परिदृश्य में अस्थिरता को देखते हुए और घरेलू विकास को धीमा कर दिया गया, इस मोड़ पर राजकोषीय समर्थन महत्वपूर्ण है।

CAPEX के लिए केंद्र का बजट आवंटन दोगुना से अधिक हो गया है, वित्त वर्ष 2019 में GDP के 1.6 प्रतिशत से FY25 में अनुमानित 3.4 प्रतिशत है। इस बीच, राज्य के Capex को भी FY25 में सकल घरेलू उत्पाद के 2.6 प्रतिशत तक बढ़ने की उम्मीद है, जो पूर्व-राजनीतिक स्तर से अधिक है। इन बजटों की वास्तविक तैनाती के बारे में करीब से जांच की जाती है, क्योंकि राज्यों ने अक्सर अपनी योजनाओं को पूरी तरह से महसूस करने के लिए संघर्ष किया है।

उस ने कहा, पूंजीगत सामान क्षेत्र के लिए पुस्तकों में एक ऊपर की ओर प्रवृत्ति, एक पुनर्प्राप्त बुनियादी ढांचा क्षेत्र के साथ संयुक्त, विभिन्न उद्योगों में पूंजीगत खर्च में वृद्धि के लिए आशा की एक झलक प्रदान करता है। कैपिटल गुड्स सेक्टर में ऑर्डर की किताबें वित्त वर्ष 2014 में 23.6 प्रतिशत बढ़ी, जो कि चार वर्षों में 4.5 प्रतिशत की सीएजीआर के मुकाबले। इसके अलावा, H1FY25 में, FY24 के अंत की तुलना में 10.3 प्रतिशत की वृद्धि हुई, स्वस्थ गति का अनुमान लगाया गया।

इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनियों, विशेष रूप से सड़क विकास में शामिल लोगों ने वित्त वर्ष 2014 में अपनी कुल क्रम पुस्तक में लगभग 15 प्रतिशत की गिरावट देखी। हालांकि, FY25 में, स्थिति में सुधार हुआ है, पहले से ही पर्याप्त नए आदेशों के साथ, वर्ष की पहली छमाही में 20.5 प्रतिशत की वृद्धि देखी गई है। अधिकांश नए आदेश सार्वजनिक क्षेत्र, विशेष रूप से राज्य सरकारों से आ रहे हैं, जो सार्वजनिक कैपेक्स में एक संभावित पिकअप का संकेत देते हैं।

अंत में, जबकि सरकार ने महत्वाकांक्षी कैपेक्स लक्ष्यों को निर्धारित किया है, हाल के महीनों में आवंटन में मंदी ने भारत के विकास की गति को प्रभावित किया है। भले ही हम उम्मीद करते हैं कि चुनाव अवधि के बाद समग्र सार्वजनिक Capex में सुधार होगा, वर्तमान आर्थिक वातावरण को CAPEX प्रक्षेपवक्र की सतर्क निगरानी की आवश्यकता है। सार्वजनिक निवेश और विकास के बीच महत्वपूर्ण अंतर को भारत की बोझिल अर्थव्यवस्था की क्षमता का दोहन करने के लिए सावधानीपूर्वक नेविगेशन की आवश्यकता होगी।

लेखक एमडी और ग्रुप के सीईओ, केयरज हैं