अंतिम जीडीपी आंकड़ों में सुधार हो सकता है

जीडीपी का पहला अग्रिम अनुमान 6.4 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाता है, जो निराशाजनक है। यह आरबीआई के 6.6 फीसदी के अनुमान और सरकार के 6.5-7 फीसदी के अनुमान दोनों से कम है। इसके अलावा, संख्याओं से निपटते समय 6.5 प्रतिशत से कम का कोई भी अनुमान अलार्म बजाता है। क्या किसी को बहुत अधिक चिंतित होना चाहिए?

वास्तव में नहीं, क्योंकि ये अनुमान अक्टूबर-नवंबर तक उपलब्ध जानकारी के आधार पर तैयार किए गए हैं और इसलिए ये एक्सट्रपलेशन पर आधारित हैं। साल खत्म होने में अभी तीन महीने बाकी हैं, इसलिए अंतिम आंकड़े अलग-अलग होंगे।

अधिक संभावना है कि वे ऊपर की ओर बढ़ेंगे क्योंकि Q3 और Q4 के पहली छमाही से बेहतर रहने की उम्मीद है। ग्रामीण और शहरी खर्च अधिक होगा. चुनावों के कारण Q1 में निवेश धीमा रहा, जिससे निजी निवेश कम रहा।

क्या ऐसा अनुमान रखने का कोई मूल्य है? इन नंबरों का उपयोग बजट तैयार करने में किया जाएगा। सबसे पहले, अनुपातों सहित संशोधित बजटीय संख्याओं पर पकड़ पाने के लिए, जीडीपी अनुमान की आवश्यकता है।

दूसरा, FY26 के लिए कर राजस्व का कोई भी अनुमान सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के पूर्वानुमान पर आधारित होगा जिसके लिए FY25 संख्या महत्वपूर्ण है, जो ₹324 लाख करोड़ है।

खेती को बढ़ावा

इन अनुमानों की आंतरिक बातें दिलचस्प हैं। कृषि उत्पादन में 3.8 प्रतिशत की वृद्धि होनी है, जो पिछले वर्ष 1.4 प्रतिशत थी। अगर रबी की फसल पिछले साल से काफी बेहतर हुई तो फायदा हो सकता है। द्वितीयक क्षेत्र में पिछले वर्ष के 9.7 प्रतिशत की तुलना में 6.5 प्रतिशत की वृद्धि होनी है। जो खंड खराब प्रदर्शन कर रहा है, उसका विनिर्माण 5.3 प्रतिशत है, जो पिछले साल 9.9 प्रतिशत था।

जबकि आधार प्रभाव मौजूद है, कॉर्पोरेट लाभप्रदता के माध्यम से पहली छमाही के एक्सट्रपलेशन ने इस विकास दर को कम कर दिया है। कंपनियों ने पहली छमाही में शहरी मांग कम होने की बात कही है, लेकिन उन्हें उम्मीद थी कि दूसरी छमाही में चीजें बदल जाएंगी।

निर्माण कार्य पिछले वर्ष के 9.9 प्रतिशत से कम होने के बावजूद 8.6 प्रतिशत की दर से बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रहा है। सड़कों और आवास पर जोर ने इस वृद्धि में योगदान दिया है। यह देखते हुए कि सरकार दूसरी छमाही में इसे लेकर आक्रामक रही है, इसका फायदा देखने को मिल सकता है।

आश्चर्य की बात यह है कि व्यापार, परिवहन, संचार खंड में 6.4 प्रतिशत की तुलना में केवल 5.8 प्रतिशत की वृद्धि हुई है। यह उसके विपरीत है जो विशेष रूप से Q3 में देखा गया है जहां यात्रा और पर्यटन और आतिथ्य में वृद्धि हुई है।

इसलिए जब वर्ष समाप्त होगा और सकल घरेलू उत्पाद की गणना वास्तविक उत्पादन के आधार पर की जाएगी तो यहां भी बढ़त हो सकती है।

वित्तीय और रियल एस्टेट खंड में 7.3 प्रतिशत की वृद्धि हुई है, जो पिछले वर्ष की 8.4 प्रतिशत की वृद्धि से अधिक है, जो स्थिर है, क्योंकि बैंक ऋण में वृद्धि वर्ष के दौरान धीरे-धीरे धीमी हो गई है, जबकि जमा राशि पहले भाग में अस्थिर रही है। प्रवृत्ति वृद्धि दर पर स्थिर होने से पहले वर्ष।

सार्वजनिक प्रशासन खंड पिछले वर्ष के 7.8 प्रतिशत से अधिक 9.1 प्रतिशत की वृद्धि के साथ सकारात्मक रहा है। सरकारी खर्च ने निर्णायक भूमिका निभाई है।

जीवीए बनाम जीडीपी

इन आंकड़ों का एक दिलचस्प पहलू यह है कि सकल मूल्य वर्धित और सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि समान है।

आम तौर पर एक अंतर होता है जो शुद्ध अप्रत्यक्ष करों के कारण होता है। पिछले साल, माना जाता है कि अंतर 1 प्रतिशत अंक से अधिक था यानी जीवीए 7.2 प्रतिशत और जीडीपी 8.2 प्रतिशत था। इस वर्ष अब तक कर राजस्व मजबूत रहा है, और इसलिए उम्मीद की जा सकती है कि अंतिम जीडीपी आंकड़ों में सकारात्मक योगदान रहेगा।

व्यय पक्ष में, नाममात्र के संदर्भ में खपत में 12.4 प्रतिशत की तेज वृद्धि हुई है, जिसे आंशिक रूप से उच्च मुद्रास्फीति द्वारा समझाया गया है, लेकिन फिर भी यह प्रभावशाली है क्योंकि यह पिछले वर्ष 8.4 प्रतिशत से अधिक है जब मुद्रास्फीति बहुत अधिक थी। यह एक सकारात्मक संकेत है क्योंकि इससे संकेत मिलता है कि विशेष रूप से शहरी खपत वर्ष की दूसरी छमाही में स्थिर रहेगी।

निवेश में 9.9 प्रतिशत की तुलना में 7.2 प्रतिशत की धीमी वृद्धि को इस तथ्य के लिए अधिक जिम्मेदार ठहराया जा सकता है कि सरकारी पूंजीगत व्यय केंद्र और राज्यों दोनों में पूरी तरह से फलित होने की संभावना नहीं है।

हालाँकि, बजट अनुमान ₹326 करोड़ की तुलना में नाममात्र जीडीपी का कम मूल्य ₹324 लाख करोड़ का मतलब यह है कि वित्त वर्ष 2025 के लिए संशोधित राजकोषीय घाटा 4.9 प्रतिशत के बजटीय लक्ष्य के करीब हो सकता है। पूर्ण राजकोषीय घाटा कम होगा.

ऐसा लगता है कि सरकार अभी भी FY26 के लिए 10.5 प्रतिशत नॉमिनल जीडीपी की वृद्धि की धारणा के साथ आगे बढ़ सकती है और राजकोषीय घाटे को 4.4-4.5 प्रतिशत के दायरे में रख सकती है।

लेखक बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री हैं। विचार व्यक्तिगत हैं

आश्चर्य की बात यह है कि व्यापार, परिवहन, संचार खंड में 6.4 प्रतिशत की तुलना में केवल 5.8 प्रतिशत की वृद्धि हुई है।