विशाल मेगा मार्ट की शेयर बाज़ार में शुरुआत किसी शानदार से कम नहीं थी। दिसंबर में इसकी बहुप्रतीक्षित ₹8,000 करोड़ की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) को 27 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया था, क्योंकि खुदरा और संस्थागत दोनों निवेशक वैल्यू रिटेलर का एक हिस्सा हथियाने के लिए दौड़ पड़े थे। नतीजा? महत्वपूर्ण प्रीमियम पर एक शानदार लिस्टिंग, जिसने विशाल मेगा मार्ट को भारत के प्रतिस्पर्धी खुदरा परिदृश्य में एक उभरते सितारे के रूप में मजबूती से स्थापित किया है।
लेकिन आख़िर किस चीज़ ने इस 23 साल पुरानी कंपनी को दलाल स्ट्रीट की कल्पना में सबसे आगे खड़ा कर दिया है? आख़िरकार, विशाल मेगा मार्ट डीमार्ट और ट्रेंट जैसे दिग्गजों के प्रभुत्व वाले क्षेत्र में काम करता है। इस मूल्य खुदरा विक्रेता को क्या अलग करता है? और शायद अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि क्या यह अपनी गति बरकरार रख सकता है और वास्तव में इन सुस्थापित दिग्गजों के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकता है?
इन सवालों का जवाब देने के लिए, आइए विशाल मेगा मार्ट की यात्रा, इसकी विकास रणनीति और लगातार विकसित हो रहे भारतीय खुदरा क्षेत्र में इसकी संभावनाओं पर गौर करें।
हृदय स्थल में एक साम्राज्य का निर्माण
विशाल मेगा मार्ट की सफलता भारत के हृदयस्थलों की जरूरतों को पूरा करने की इसकी क्षमता में गहराई से निहित है। डीमार्ट और ट्रेंट जैसे शहरी-केंद्रित खिलाड़ियों के विपरीत, विशाल अपने लगभग 70% स्टोर टियर-2 और टियर-3 शहरों में संचालित करता है। ये छोटे शहर और कस्बे, जिन्हें अक्सर बड़े खिलाड़ियों द्वारा नजरअंदाज कर दिया जाता है, विशाल का गढ़ बन गए हैं। इन क्षेत्रों में बजट के प्रति जागरूक उपभोक्ताओं पर ध्यान केंद्रित करके, कंपनी ने एक ऐसी जगह बनाई है जो लाखों मध्यमवर्गीय भारतीयों के साथ मेल खाती है।
FY24 में, विशाल ने ₹8,900 करोड़ की बिक्री दर्ज की। हालांकि यह आंकड़ा प्रभावशाली है, फिर भी यह डीमार्ट के ₹45,000 करोड़ का एक अंश है और यहां तक कि ट्रेंट के ₹12,000 करोड़ से भी पीछे है। हालाँकि, विशाल के विकास पथ और अद्वितीय स्थिति ने बाजार का ध्यान खींचा है। इसका दृष्टिकोण डीमार्ट जैसे स्केल-संचालित खिलाड़ियों की दक्षता को वी-मार्ट और वी2 रिटेल जैसे क्षेत्रीय प्रतिस्पर्धियों की स्थानीय रणनीतियों के साथ जोड़ता है। इस हाइब्रिड मॉडल ने विशाल को अत्यधिक प्रतिस्पर्धी बाजार में आगे बढ़ने में सक्षम बनाया है।
गुप्त सॉस: एक क्यूरेटेड उत्पाद मिश्रण
जो चीज़ वास्तव में विशाल मेगा मार्ट को अलग करती है, वह है इसका सावधानीपूर्वक तैयार किया गया उत्पाद मिश्रण। परिधान इसकी बिक्री में 50% योगदान देकर केंद्र स्थान लेता है। सामान्य माल और एफएमसीजी उत्पाद प्रत्येक का हिस्सा 25% है। यह रणनीतिक लेआउट सुनिश्चित करता है कि परिधान जैसी उच्च-मार्जिन वाली श्रेणियां प्रमुखता से प्रदर्शित की जाती हैं, जबकि किराने का सामान जैसी कम-मार्जिन वाली आवश्यक वस्तुएं दूर रखी जाती हैं। इससे न केवल लाभप्रदता बढ़ती है बल्कि खरीदारी का समग्र अनुभव भी बेहतर होता है।
विशाल की सफलता में एक और महत्वपूर्ण कारक निजी लेबल पर निर्भरता है। इसके 70% से अधिक उत्पाद सीधे निर्माताओं से प्राप्त होते हैं, जिससे कंपनी को लागत और मार्जिन पर कड़ा नियंत्रण बनाए रखने की अनुमति मिलती है। परिधान वस्तुएं ऋषभ ओसवाल जैसे भागीदारों से प्राप्त की जाती हैं, जबकि उपभोग्य वस्तुएं बीकानेरवाला फूड्स जैसे निर्माताओं से आती हैं। यह रणनीति ऐसे बाजार में गेम-चेंजर साबित हुई है जहां मार्जिन का हर प्रतिशत मायने रखता है।
FY24 में, विशाल ने ₹8,100 प्रति वर्ग फुट की बिक्री हासिल की, वी-मार्ट जैसे मूल्य-केंद्रित प्रतिद्वंद्वियों से बेहतर प्रदर्शन किया, जिसने ₹7,000 प्रति वर्ग फुट की सूचना दी। हालांकि यह अभी भी डीमार्ट (₹32,000) और ट्रेंट (₹16,000) से पीछे है, छोटे शहरों में विशाल की दक्षता और वृद्धि उल्लेखनीय है।
क्षितिज पर चुनौतियाँ
अपनी प्रभावशाली वृद्धि के बावजूद, विशाल मेगा मार्ट को महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। ज़ूडियो और रिलायंस के यूस्टा जैसे दिग्गज समान बजट के प्रति जागरूक उपभोक्ताओं को लक्षित करते हुए छोटे शहरों में आक्रामक रूप से विस्तार कर रहे हैं। प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए, विशाल ने घरेलू साज-सज्जा, स्टेपल और उपकरण जैसी श्रेणियों में उतरकर अपने उत्पाद की पेशकश में विविधता लाना शुरू कर दिया है।
लाभप्रदता चिंता का एक अन्य क्षेत्र बना हुआ है। FY24 में, विशाल का EBITDA मार्जिन 12-14% था, जो ट्रेंट के 18% से पीछे था। हालाँकि विशाल का ₹35,000 करोड़ का बाज़ार पूंजीकरण प्रभावशाली है, लेकिन यह ट्रेंट और डीमार्ट के सामने बौना है, जिनका मूल्यांकन छह से सात गुना अधिक है। अपने मूल्य-संचालित प्रस्ताव को बनाए रखते हुए मार्जिन में सुधार करने की विशाल की क्षमता महत्वपूर्ण होगी क्योंकि यह एक तेजी से प्रतिस्पर्धी बाजार को आगे बढ़ाती है।
आईपीओ: निवेशकों के लिए अप्रत्याशित लाभ
विशाल मेगा मार्ट का आईपीओ कंपनी के लिए सिर्फ एक मील का पत्थर नहीं था; यह इसके निजी इक्विटी समर्थकों के लिए एक वेतन दिवस था। केदारा कैपिटल, जिसने 2018 में विशाल का अधिग्रहण किया, ने अपने निवेश पर 7 गुना रिटर्न प्राप्त किया। यह केदारा के मान्यवर से सफल निकास का अनुसरण करता है, जहां उसने पांच वर्षों में 5 गुना रिटर्न अर्जित किया।
दिलचस्प बात यह है कि विशाल ने आईपीओ के जरिए कोई नया फंड नहीं जुटाया। इसके बजाय, यह 100% बिक्री की पेशकश थी, जिससे मौजूदा निवेशकों को नकदी निकालने की अनुमति मिली। यह कदम विशाल की मजबूत नकदी प्रवाह स्थिति को रेखांकित करता है, क्योंकि कंपनी पिछले दो वर्षों से मुक्त नकदी प्रवाह सकारात्मक रही है।
बड़ी तस्वीर: भारत का खुदरा उछाल
भारत का खुदरा बाजार, जिसका मूल्य 2023 में ₹68-72 ट्रिलियन था, अगले पांच वर्षों में 9% सीएजीआर से बढ़ने का अनुमान है। विश्लेषकों का मानना है कि खंडित मूल्य खुदरा खंड, जिस पर वर्तमान में आठ से दस खिलाड़ियों का वर्चस्व है, वह केवल चार या पांच प्रमुख खिलाड़ियों तक सीमित हो जाएगा। विशाल मेगा मार्ट की इस उभरते परिदृश्य को नेविगेट करने की क्षमता दक्षता, क्षेत्रीय प्रभुत्व और एक विकसित उत्पाद मिश्रण पर इसके फोकस पर निर्भर करेगी।
हालांकि विशाल अभी तक डीमार्ट के पैमाने या ट्रेंट की लाभप्रदता से मेल नहीं खा सकता है, लेकिन टियर -2 और टियर -3 शहरों पर इसका रणनीतिक फोकस, उच्च-मार्जिन वाले निजी लेबल पर निर्भरता के साथ मिलकर, इसे भविष्य के लिए अच्छी स्थिति में रखता है।
तीन बड़े की तुलना: डीमार्ट बनाम ट्रेंट बनाम विशाल मेगा मार्ट
आकार के मामले में, डीमार्ट निर्विवाद नेता बना हुआ है। FY24 के लिए एवेन्यू सुपरमार्ट्स की बिक्री ₹50,788 करोड़ रही, जो विशाल मेगा मार्ट की ₹8,911 करोड़ और ट्रेंट की ₹12,375 करोड़ से अधिक थी। हालाँकि, लाभप्रदता अधिक सूक्ष्म कहानी बताती है।
वित्त वर्ष 24 में विशाल का लाभ मार्जिन 5.78% था, जो डीमार्ट के 5.5% से थोड़ा अधिक था, जबकि ट्रेंट ने 9.53% का प्रभावशाली मार्जिन दिया, जिसका श्रेय उच्च-मार्जिन परिधान बिक्री पर ध्यान केंद्रित किया गया। इस मीट्रिक में डीमार्ट से बेहतर प्रदर्शन करने की विशाल की क्षमता, मामूली रूप से ही सही, लाभप्रदता को अनुकूलित करने में इसकी क्षमता को उजागर करती है।
तीन बड़े की तुलना: डीमार्ट बनाम ट्रेंट बनाम विशाल मेगा मार्ट
विभेदित विकास रणनीतियाँ
तीनों कंपनियां आक्रामक विकास कर रही हैं लेकिन अलग-अलग रणनीतियों के माध्यम से। डीमार्ट शहरी केंद्रों में कम, बड़े स्टोरों पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसका औसत स्टोर आकार 41,910 वर्ग फुट है। इसके विपरीत, विशाल छोटे शहरों में महत्वपूर्ण उपस्थिति के साथ औसतन 17,812 वर्ग फुट के छोटे स्टोर संचालित करता है। इस बीच, ट्रेंट ने अपने वेस्टसाइड और ज़ुडियो ब्रांडों के साथ शहरी बाजारों में एक जगह बना ली है, जो उच्च-मार्जिन वाले परिधान को प्राथमिकता देते हैं।
31 मार्च, 2024 तक, विशाल मेगा मार्ट ने डीमार्ट के 377 की तुलना में 645 स्टोर संचालित किए। जबकि विशाल के स्टोर की संख्या प्रभावशाली है, इसके छोटे औसत स्टोर आकार और टियर -2 और टियर -3 शहरों पर ध्यान इसे अपने प्रतिद्वंद्वियों से अलग करता है।
लाभप्रदता पहेली
तीनों खिलाड़ियों के बीच लाभप्रदता एक प्रमुख अंतर है। विशाल अपनी बिक्री का 72.5% सामान्य माल और परिधान से प्राप्त करता है, जो उच्च-मार्जिन श्रेणियां हैं, जो इसके 14% के परिचालन लाभ मार्जिन में योगदान देता है। दूसरी ओर, डीमार्ट 8% के कम मार्जिन पर काम करते हुए, किराने के सामान और एफएमसीजी वस्तुओं पर बहुत अधिक निर्भर करता है। उच्च-मार्जिन वाले परिधान पर ट्रेंट का ध्यान इसे बढ़त देता है, सकल मार्जिन 50% से अधिक और वित्त वर्ष 2014 में 9.53% का शुद्ध लाभ मार्जिन है।
कैसे विशाल मेगा मार्ट अपने प्रतिस्पर्धियों से आगे है
निजी लेबल भी लाभप्रदता में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। विशाल अपनी बिक्री का 71.8% निजी-लेबल उत्पादों से उत्पन्न करता है, जबकि डीमार्ट मार्जिन बढ़ाने के लिए धीरे-धीरे अपनी निजी-लेबल पेशकशें बढ़ा रहा है। ट्रेंट, अपने वेस्टसाइड और ज़ुडियो ब्रांडों के माध्यम से, पहले से ही एक मजबूत निजी-लेबल उपस्थिति स्थापित कर चुका है, जो इसकी लाभप्रदता में महत्वपूर्ण योगदान दे रहा है।
मूल्यांकन की गतिशीलता
मूल्यांकन एक अन्य क्षेत्र है जहां विशाल मेगा मार्ट के प्रदर्शन पर सवाल उठते हैं। कंपनी का स्टॉक 109 के पी/ई अनुपात पर कारोबार करता है, जबकि एवेन्यू सुपरमार्ट्स का पी/ई 97 और ट्रेंट का पी/ई 191 है। हालांकि, जब आप मानते हैं कि विशाल का राजस्व एवेन्यू सुपरमार्ट्स और दोनों का सिर्फ पांचवां हिस्सा है। कंपनियों ने पिछले वर्ष के दौरान 17-18% की समान दर से अपनी आय में वृद्धि की है, मूल्यांकन महत्वाकांक्षी लगता है। एवेन्यू सुपरमार्ट्स के ₹42 की तुलना में ₹1.02 के ईपीएस के साथ, विशाल के उच्च मूल्यांकन की जांच जरूरी है।
आगे का रास्ता
विशाल मेगा मार्ट का आईपीओ इसकी यात्रा में एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है, लेकिन यह इसके विकास के अगले चरण के लिए भी मंच तैयार करता है। टियर-2 और टियर-3 शहरों पर कंपनी का फोकस, निजी लेबल और उच्च-मार्जिन श्रेणियों पर निर्भरता के साथ मिलकर, इसे प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त देता है। हालाँकि, चुनौतियाँ बनी हुई हैं, विशेषकर बढ़ती प्रतिस्पर्धा और लाभप्रदता में सुधार की आवश्यकता के रूप में।
जैसे-जैसे भारत का खुदरा बाज़ार लगातार बढ़ रहा है और समेकित हो रहा है, विशाल मेगा मार्ट की नवप्रवर्तन और अनुकूलन की क्षमता इसकी दीर्घकालिक सफलता निर्धारित करेगी। यह देखना बाकी है कि यह अगले डीमार्ट या ट्रेंट के रूप में उभर सकता है या नहीं, लेकिन एक बात स्पष्ट है: विशाल मेगा मार्ट ने खुद को भारत के जीवंत खुदरा परिदृश्य में एक प्रमुख खिलाड़ी के रूप में मजबूती से स्थापित किया है।
सोनिया बूलचंदानी एक वित्तीय सामग्री लेखिका हैं। उन्होंने 5पैसा, वेस्टेड फाइनेंस और फिनोलॉजी सहित प्रमुख फर्मों में अपनी विशेषज्ञता का योगदान दिया है, जहां उन्होंने ऐसी सामग्री तैयार की है जो विभिन्न दर्शकों के लिए जटिल वित्तीय अवधारणाओं को सरल बनाती है। उनका काम पाठकों को वित्तीय दुनिया को समझने और सूचित निर्णय लेने में मदद करने, उद्योग की जटिलताओं और पाठक-अनुकूल स्पष्टीकरणों के बीच अंतर को पाटने के जुनून से प्रेरित है।
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