चमकती लाल: भारतीय राज्यों का ऋण उच्च ढेर जारी है

राजनीतिक giveaways, जिसके परिणामस्वरूप राजस्व व्यय में तेज वृद्धि हुई है, राज्यों के अपने कर राजस्व में वृद्धि से मेल नहीं खाती है, इस बढ़ते ऋण ढेर के पीछे के प्रमुख कारण प्रतीत होते हैं। | फोटो क्रेडिट: ERHUI1979

केंद्र के साथ-साथ राज्यों को COVID-19 महामारी के दौरान अतिरिक्त खर्च के कारण अपने उधार को तेजी से बढ़ाना पड़ा, जिसने उनके राजकोषीय घाटे और संचयी ऋण को खतरनाक अनुपात में ले लिया। लेकिन अर्थव्यवस्था में बाद की वसूली ने घाटे पर लगाम लगाने में मदद की है।

अब जब महामारी हमारे पीछे है, व्यवसाय लाइन क्या जीएसडीपी रैंक पर आधारित सबसे बड़े राज्यों में से 15 के उधार का विश्लेषण किया गया था, यह देखने के लिए कि उनका ऋण कहां खड़ा है। संख्याओं से पता चलता है कि अधिकांश बड़े राज्यों ने वित्त वर्ष 26 में उच्च उधार के लिए बजट बनाया है और अत्यधिक ऋणी राज्यों के लाभ उठाने वाले अनुपात में गिरावट को चिह्नित किया गया है।

राजनीतिक giveaways, जिसके परिणामस्वरूप राजस्व व्यय में तेज वृद्धि हुई है, राज्यों के अपने कर राजस्व में वृद्धि से मेल नहीं खाती है, इस बढ़ते ऋण ढेर के पीछे के प्रमुख कारण प्रतीत होते हैं।

बाजार के पास पहुंचना

विश्लेषण किए गए 15 राज्यों में से, 12 ने FY26 के लिए शुद्ध बाजार उधार को बढ़ाने के लिए बजट दिया है, जब FY25 के लिए संशोधित अनुमानों की तुलना में।

तमिलनाडु ने वित्त वर्ष 26 के लिए उच्चतम बाजार उधार लेने के लिए बजट बनाया था, इसके बाद अन्य बड़े राज्यों जैसे कि महाराष्ट्र और कर्नाटक। मध्य प्रदेश, राजस्थान और कर्नाटक जैसे राज्यों ने वित्त वर्ष 25 के लिए बजट अनुमान की तुलना में वित्त वर्ष 26 के लिए शुद्ध बाजार उधार में बड़ी वृद्धि दर्ज की है।

“सभी राज्यों को उधार लेने की आवश्यकता है, और यह प्रवृत्ति केवल कोविड के बाद तेज हो गई है। ऋण तभी गिर सकता है जब राज्य अपने राजकोषीय घाटे को नियंत्रित करने का प्रबंधन करते हैं,” बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनविस कहते हैं।

ओडिशा ने उधार में कूदते हुए, 73 प्रतिशत, 73 प्रतिशत दर्ज किए हैं। लेकिन यह कम आधार पर है और इसलिए कोई चिंता का विषय नहीं है। निरपेक्ष रूप से, ओडिशा ने वित्त वर्ष 26 में सबसे कम उधार लेने के लिए बजट दिया है।

उच्च पानी के निशान से ऊपर

लेकिन यह जज करने का एक बेहतर तरीका है कि क्या कोई राज्य अति-स्तरीय है, अपनी अर्थव्यवस्था के आकार के खिलाफ अपने ऋण को देखना है। एक राज्य में वृद्धि और बचत में सुधार के लिए जीएसडीपी अनुपात के लिए इष्टतम ऋण 25 प्रतिशत पर आंका जाता है।

लेकिन 15 सबसे बड़े राज्यों के जीएसडीपी अनुपात के ऋण के विश्लेषण से पता चलता है कि बिहार (52.3 प्रतिशत), पंजाब (47.3 प्रतिशत), पश्चिम बंगाल (38.9 प्रतिशत) और आंध्र प्रदेश (35.1 प्रतिशत) सहित कई राज्यों में ऋण का स्तर अनिश्चित रूप से अधिक हो रहा है।

“बिहार केंद्र सरकार के निधियों पर बहुत अधिक निर्भर है और अपनी रसीदों की तुलना में उच्च व्यय वृद्धि को बनाए रख रहा है, जिसके परिणामस्वरूप उच्च राजकोषीय घाटा है, यही वजह है कि इसका ऋण भी जमा हो रहा है, पारस जसराई, एसोसिएट डायरेक्टर, भारत रेटिंग और अनुसंधान।”

जसराई कहते हैं कि पंजाब का कर्ज महामारी से पहले भी अधिक था। राज्य के चुनावों के बाद, नई सरकार ने अन्य नई योजनाओं के साथ उच्च शक्ति सब्सिडी की घोषणा की, समग्र प्रतिबद्ध व्यय में वृद्धि और ऋण को आगे बढ़ाया। ब्याज की दर के सापेक्ष नाममात्र जीएसडीपी वृद्धि में चुनौतियों ने राज्य के लिए बढ़ते ऋण बोझ में योगदान दिया है।

केरल, उत्तर प्रदेश और मध्य प्रदेश में भी 30 से ऊपर जीएसडीपी अनुपात में ऋण है, जबकि तेलंगाना, तमिलनाडु और कर्नाटक जैसे राज्यों ने इस अनुपात को 25 प्रतिशत के निशान के करीब पहुंचाने में कामयाब रहे हैं।

इस पैरामीटर में सर्वश्रेष्ठ स्कोर करने वाले राज्य ओडिशा (11.7 प्रतिशत के जीएसडीपी के लिए ऋण), गुजरात (16.8 प्रतिशत), और महाराष्ट्र (18.5 प्रतिशत) हैं। अर्थव्यवस्थाओं में एक स्वस्थ वृद्धि इन राज्यों का समर्थन करती प्रतीत होती है।

गारंटी के लिए बाहर देखो

आरबीआई द्वारा प्रतिवर्ष प्रकाशित राज्य वित्त पर अध्ययन ने राज्य के सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों द्वारा लिए गए ऋणों के लिए राज्य सरकारों द्वारा दिए गए गारंटी द्वारा किए गए जोखिमों को बार -बार उजागर किया है। ये गारंटी राज्य ऋण का हिस्सा नहीं हैं और एक आकस्मिक देयता पैदा करते हैं, जो भविष्य में राज्य की राजकोषीय स्थिति के लिए समस्याएं पैदा कर सकते हैं।

तेलंगाना में फरवरी 2025 तक सबसे अधिक बकाया गारंटी है और जीडीपी राशि के प्रतिशत के रूप में गारंटी 14.9 प्रतिशत है। तेलंगाना के जीएसडीपी अनुपात के लिए ऋण 43 प्रतिशत तक बढ़ जाएगा यदि गारंटी का हिसाब दिया गया था। आंध्र प्रदेश। राजस्थान, और तमिलनाडु बड़े बकाया गारंटी वाले अन्य राज्य हैं।

“समग्र राजकोषीय प्रदर्शन और पीएसयू के वित्तीय स्वास्थ्य ने बढ़ती गारंटी में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। आंध्र प्रदेश, तेलंगाना, उत्तर प्रदेश, और राजस्थान जैसे राज्यों में पीएसयू को नुकसान है, इस प्रकार राज्य समर्थन की आवश्यकता होती है और यही कारण है कि उनकी गारंटी का स्तर भी अधिक है। जबकि ओडिशा और गुजरात जैसे राज्य एक मजबूत स्थिति में हैं।

क्या कवर पर्याप्त है?

बढ़ते ऋण का मुख्य पतन राज्य के बजट में बढ़ते ब्याज व्यय है। वित्त लागत खर्च प्रतिबद्ध है, जिसका अर्थ है कि राज्यों को उन पर खर्च करना चाहिए। जैसे -जैसे वित्त लागत बढ़ती है, अन्य उत्पादक पूंजीगत खर्चों का बलिदान हो सकता है।

ब्याज लागत के साथ अन्य पहलू यह है कि क्या राज्यों के पास ब्याज को निधि देने के लिए पर्याप्त संसाधन हैं। यह ब्याज कवर द्वारा मापा जा सकता है, जो कि ब्याज लागत से राजस्व प्राप्तियों को विभाजित करके प्राप्त होता है। अधिक ब्याज कवर, बेहतर होगा।

ओडिशा, आश्चर्य की बात नहीं है, वित्त वर्ष 26 के बजट अनुमान के अनुसार 35.7 प्रतिशत का उच्चतम ब्याज कवर है। बिहार, मध्य प्रदेश, तेलंगाना और उत्तर प्रदेश में 10 प्रतिशत से 12 प्रतिशत के बीच ब्याज कवर है, यह कहते हुए कि उन्हें अपने ऋण पर ब्याज देने में बहुत परेशानी नहीं हो सकती है।

पंजाब, तमिलनाडु, केरल और पश्चिम बंगाल में 4 प्रतिशत और 6 प्रतिशत के बीच सबसे कम ब्याज कवर है, यह दर्शाता है कि ब्याज लागत राज्यों के राजस्व का एक बड़ा हिस्सा काट रही है।

अंत में

यह केवल राज्यों नहीं है, लेकिन केंद्र ने भी महामारी के बाद अपने ऋण में एक बड़ा स्पाइक देखा है; FRBM के ऊपर, FY25 में केंद्र का ऋण GDP 56.2 प्रति GDP पर है, जो 40 प्रतिशत के निशान को निर्धारित करता है। लेकिन केंद्र ने 2031 तक अनुपात को 50 प्रतिशत तक कम करने के लिए एक रोड मैप रखा है, क्योंकि उच्च स्तर के सरकारी ऋण में निवेश और समग्र विकास में दर्द होता है।

राज्यों को ऋण में वृद्धि को समाहित करने के लिए समान रणनीति तैयार करने के लिए भी कहा जा सकता है, जो कुछ राज्यों में बहुत तेजी से दर से बढ़ रहा है। यह अधिक से अधिक राजकोषीय अनुशासन और राजस्व व्यय पर तंग नियंत्रण में मदद कर सकता है।

6 अप्रैल, 2025 को प्रकाशित