नई दिल्ली, 19 जनवरी: ब्रोकरेज फर्मों ने कहा कि भारत की सबसे मूल्यवान कंपनी रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड छह महीने की चुनौतियों के बाद विकास पथ पर वापस आ गई है, क्योंकि दिसंबर तिमाही में इसकी कमाई उम्मीद से बेहतर रही है।
ऑयल-टू-टेलीकॉम-एंड-रिटेल समूह का अक्टूबर-दिसंबर 2024 में 43,800 करोड़ रुपये का उच्चतम EBITDA – अप्रैल 2024 से मार्च 2025 वित्तीय वर्ष (FY25) की तीसरी तिमाही – सभी क्षेत्रों में मजबूत प्रदर्शन पर सबसे अच्छा अनुमान। विशेष रूप से, यह तेल-से-रसायन (O2C) में मजबूती से प्रेरित था, जो तेल रिफाइनरियों और पेट्रोकेमिकल योजनाओं और उपभोक्ता खुदरा क्षेत्र में रिकवरी से बना है।
मॉर्गन स्टेनली ने एक नोट में कहा, “छह महीने की चुनौतियों के बाद रिलायंस विकास पथ पर वापस आ गई है।”
कंपनी विनाइल/पॉलिएस्टर श्रृंखलाओं और ईथेन आयात लॉजिस्टिक्स में निवेश के साथ घरेलू बाजार पर केंद्रित अपनी रसायन क्षमता का विस्तार करना चाह रही है। “यह नई ऊर्जा और O2C के बीच एक महत्वपूर्ण परस्पर क्रिया को देखता है जिससे लागत और कार्बन फुटप्रिंट कम होता है। भारत में प्रमुख श्रृंखलाओं में रसायनों की मांग साल-दर-साल 5-16 प्रतिशत बढ़ रही है।”
एचएसबीसी ग्लोबल रिसर्च ने कहा कि उसे 2025 में कई उत्प्रेरकों की उम्मीद है, जिनमें खुदरा क्षेत्र में बदलाव, नई ऊर्जा की शुरुआत और डिजिटल में नई गति शामिल है।
इसमें कहा गया है, “हमारा मानना है कि 3Q की कमाई, जो आम सहमति के अनुरूप थी, संभवत: निकट अवधि में निचले स्तर के प्रदर्शनों में से आखिरी है।” “अब हम मानते हैं कि खुदरा कारोबार में बदलाव, नए ऊर्जा कारोबार की शुरुआत और डिजिटल कारोबार में तेजी के रूप में संभावित उत्प्रेरक नजर आ रहे हैं।”
खुदरा क्षेत्र के लिए, उसे उम्मीद है कि कंपनी ने अपने पोर्टफोलियो और उत्पाद अनुकूलन को पूरा कर लिया है और हाइपरलोकल मॉडल के माध्यम से किराना एक्सप्रेस डिलीवरी पर आगे बढ़ते हुए विकास पथ पर लौट आई है। नई ऊर्जा में, रिलायंस से मॉड्यूल और सेल व्यवसाय का उत्पादन शुरू करने, कैप्टिव उपयोग के लिए 5-10 गीगावॉट सौर क्षमता शुरू करने, सोडियम आयन सेल उत्पादन बढ़ाने और हाइड्रोजन विनिर्माण की घोषणा करने की उम्मीद है।
डिजिटल के लिए, एयरफाइबर आधारित होम ब्रॉडबैंड पहुंच से प्रति उपयोगकर्ता राजस्व (एआरपीयू) वृद्धि में तेजी आने की उम्मीद है, टैरिफ बढ़ोतरी का पूरा प्रभाव जून 2025 तक दिखाई देगा और डिजिटल व्यवसाय के मुद्रीकरण और मूल्य खोज की संभावित घोषणा होगी।
“हमें लगता है कि O2C सेगमेंट निचले स्तर पर पहुंच गया है और आगे नकारात्मक आश्चर्य की कोई गुंजाइश नहीं है। इस सब के बीच, हम उम्मीद करते हैं कि पूंजीगत व्यय की तीव्रता धीमी हो जाएगी और मुक्त नकदी प्रवाह सृजन में वृद्धि होगी।”
नोमुरा ने कहा कि निकट अवधि में रिलायंस के पास तीन ट्रिगर हैं: मार्च 2025 में नए ऊर्जा व्यवसाय की शुरुआत; Jio के लिए आगामी टैरिफ बढ़ोतरी; और Jio के लिए संभावित IPO/लिस्टिंग। “इसके अतिरिक्त, हमारे विचार में, रिफाइनिंग के लिए अनुकूल आपूर्ति/मांग को देखते हुए, O2C व्यवसाय के लिए कोई भी वृद्धिशील नकारात्मक जोखिम सीमित है, प्रति दिन 1.1 मिलियन बैरल की वैश्विक तेल मांग 0.6 मिलियन बीपीडी के सीडीयू अतिरिक्त से अधिक होने की संभावना है।”
ऑयल-टू-केमिकल, जिसमें कंपनी की रिफाइनरियां और पेट्रोकेमिकल इकाइयां शामिल हैं, की कमाई उच्च ईंधन दरार और पॉलिमर डेल्टा के कारण बढ़ी, जबकि दूरसंचार शाखा प्रति उपयोगकर्ता आय में वृद्धि के कारण उछल गई और त्योहारी सीजन की बिक्री के कारण खुदरा बिक्री में तेजी आई।
नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने कहा कि पेट्रोकेमिकल विस्तार के बाद रिलायंस शीर्ष 10 वैश्विक उत्पादकों में शामिल होगी। “पेट्रोमसायन मार्जिन में सुधार की उम्मीद से इसमें मजबूत वृद्धि की संभावना है। न्यू एनर्जी का प्रवेश 5-7 वर्षों में O2C के मुनाफे के बराबर होगा।
बर्नस्टीन ने कहा कि जियो, खुदरा और अन्वेषण और उत्पादन (ईएंडपी) में मजबूत प्रदर्शन के कारण रिलायंस की तीसरी तिमाही की कमाई कमजोर रही। हालांकि टेलीकॉम कंपनी जियो पर टैरिफ बढ़ोतरी का असर अभी बाकी है, लेकिन त्योहारी सीजन के बीच फैशन की मांग में उछाल के कारण रिटेल ने मजबूत वृद्धि दर्ज की है। मजबूत मात्रा आधारित वृद्धि और रिफाइनरी/पेटकेम मार्जिन में सुधार के कारण O2C में सुधार हुआ।
जेपी मॉर्गन ने कहा कि खुदरा/दूरसंचार में उतरने से पहले, रिलायंस की आय वृद्धि या तो पूंजीगत व्यय (नई रिफाइनिंग/रासायनिक क्षमता), या मार्जिन चक्र द्वारा निर्धारित की गई थी। इसके बाद कैपेक्स चक्र स्टॉक प्रदर्शन को प्रभावित करने लगा।
रिलायंस रिटेल और टेलीकॉम का अब वित्त वर्ष 2024 के कुल समेकित EBITDA में लगभग 50 प्रतिशत हिस्सा है। “हमारे अनुमान के अनुसार, ये अगले तीन वर्षों में शुद्ध EBITDA वृद्धि का लगभग पूरा हिस्सा होंगे,” यह कहा।
गोल्डमैन सैक्स ने कहा कि मैक्रो और माइक्रो सेट अप अब रिफाइनिंग मार्जिन, Jio में एक और टैरिफ बढ़ोतरी, खुदरा आय वृद्धि में उछाल और नई ऊर्जा गीगा कॉम्प्लेक्स (शुरुआत में 10GW के साथ) की संभावित शुरुआत के कारण वित्त वर्ष 2026 में मजबूत रिटर्न इन्फ्लेक्शन के लिए अच्छी तरह से संरेखित हो रहे हैं। मॉड्यूल/सेल लाइन और धीरे-धीरे कैलेंडर वर्ष 2025-27 तक वेफर/पॉली में पूरी तरह से एकीकृत)।
बीपी परिबास ने कहा, “पिछले दशक में, रिलायंस ने डिजिटल सेवाओं और खुदरा जैसे भविष्य के व्यवसायों को सफलतापूर्वक विकसित किया है, और खुद को एक विरासत तेल और गैस व्यवसाय से बदल दिया है।”
टेलीकॉम में, यह उद्योग में अग्रणी है, और इसने अपने साथियों की तुलना में 5जी में काफी बड़ा निवेश किया है।
“हमें लगता है कि रिलायंस भारत में बढ़ती डेटा मांग और टेलीकॉम टैरिफ में बढ़ोतरी से लाभ पाने के लिए अच्छी स्थिति में है। इसका खुदरा व्यवसाय किराना, फैशन और उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स में उद्योग में अग्रणी है। केजी-डी6 गैस क्षेत्रों से नए उत्पादन की शुरुआत के साथ, अपस्ट्रीम तेल और गैस (उत्पादन) व्यवसाय में एक महत्वपूर्ण बदलाव आया, ”यह कहा। “हमें लगता है कि रिलायंस के नए हरित-ऊर्जा व्यवसाय (सौर, बैटरी, ईंधन सेल और हाइड्रोजन) आशाजनक दिख रहे हैं, हालांकि हम अधिक दृश्यता की प्रतीक्षा कर रहे हैं।”
रिलायंस की तीसरी तिमाही की आय काफी हद तक अनुमान के अनुरूप रही। रिलायंस रिटेल ने विकास में सुधार देखा है और अपने स्टोर्स से एक्सप्रेस डिलीवरी (10 मिनट से कम) का संचालन कर रहा है। टेलीकॉम शाखा Jio को अपनी AirFiber सेवाओं में मजबूत बढ़त देखने को मिल रही है, और इसका गैर-कनेक्टिविटी डिजिटल राजस्व 60 प्रतिशत तक बढ़ गया है।
कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने कहा कि जुलाई 2024 में टैरिफ बढ़ोतरी के धीमे प्रवाह के कारण खुदरा व्यापार और स्थिर तेल-से-रसायन (ओ2सी) कारोबार में सुधार की भरपाई कमजोर दूरसंचार खंड द्वारा की गई थी।
डीएएम कैपिटल ने कहा कि चुनौतीपूर्ण पहली छमाही के बाद, रिलायंस ने अक्टूबर-दिसंबर में – अप्रैल 2024 से मार्च 2025 वित्तीय वर्ष (FY25) की तीसरी तिमाही में अच्छी रिकवरी दर्ज की।
मैक्वेरी कैपिटल ने कहा कि दिसंबर तिमाही पिछली दो तिमाहियों में नरम आय के आंकड़ों के मुकाबले सुधार का प्रतिनिधित्व करती है। भविष्य को देखते हुए, मजबूत खुदरा राजस्व वृद्धि के कारण रिलायंस का समेकित ईपीएस वित्त वर्ष 2025-27 में 37 प्रतिशत बढ़ जाएगा; Jio में टैरिफ, सब्सक्रिप्शन और मार्जिन विस्तार; O2C मार्जिन में सुधार; और डिलीवरेजिंग के साथ शुद्ध वित्तीय लागत में कमी।
एलारा कैपिटल ने कहा, “हमें उम्मीद है कि चीन में अत्यधिक आपूर्ति और कम मांग के कारण कमजोर पेट्रोकेमिकल मार्जिन माहौल से टेलीकॉम में टैरिफ बढ़ोतरी और खुदरा क्षेत्र में वृद्धि से होने वाले लाभ की भरपाई हो जाएगी।”
एंटीक स्टॉक ब्रोकिंग ने कहा कि तीसरी तिमाही की निराशा के बावजूद, मजबूत ग्राहक वृद्धि और अगले 18 महीनों में टैरिफ बढ़ोतरी के एक और दौर के साथ दूरसंचार दृष्टिकोण मजबूत है। “पुनर्गठन के बाद, O2C और तेल और गैस के स्थिर रहने पर भी रिटेल के मजबूत होकर उभरने की संभावना है”।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने देखा कि रूसी कच्चे तेल की आपूर्ति में व्यवधान और मजबूत कच्चे तेल की कीमतों के कारण निकट अवधि में मार्जिन में कमी आने से अगली दो तिमाहियों में O2C संभावनाएं दबाव में आ रही हैं। “कुल मिलाकर O2C संभावनाएं अगले 12-18 महीनों के लिए कमजोर बनी हुई हैं।”
बोफा सिक्योरिटीज के अनुसार, प्रबंधन भारत के विकास के भौतिक गहन चरण के लिए O2C व्यवसाय को अच्छी स्थिति में देखता है। “रिलायंस की रणनीति स्थायी लाभप्रदता, डाउनस्ट्रीम रासायनिक परियोजनाओं के लिए विवेकपूर्ण पूंजी आवंटन पर ध्यान देने के साथ उच्च विकास वाले घरेलू बाजारों में निवेश करना है; कम परियोजना लागत का लाभ उठाते हुए, चक्र के निचले स्तर पर निवेश करें और प्रतिस्पर्धी लागत स्थिति के लिए पैमाने, लचीलेपन, एकीकरण और नई तकनीक पर ध्यान केंद्रित करें। (पीटीआई)