COVID-19 के बाद, सरकार ने बुनियादी ढांचे की परियोजनाओं पर बड़े पैमाने पर खर्च किया, विशेष रूप से कुछ अन्य क्षेत्रों के बीच राजमार्गों, रेलवे और शक्ति से संबंधित। और अंतरिक्ष में सूचीबद्ध कंपनियों ने इन खंडों पर केंद्र के जोर से दृढ़ता से प्राप्त किया।
उन खिलाड़ियों में, प्रमुख राजमार्ग निर्माण खिलाड़ी एचजी इन्फ्रा इंजीनियरिंग ने प्रमुख परियोजनाओं को निष्पादित किया और अपने वित्तीय में एक मजबूत धक्का का अनुभव किया। कंपनी रेलवे और सौर खंडों में भी काम करती है।
हालांकि, FY24 में और अधिक से अधिक FY25 में, सरकार से बुनियादी ढांचे के खर्च में मंदी आई है क्योंकि चुनाव और एक नए गठबंधन के गठन में समय लगा। केंद्र ने FY25 में बुनियादी ढांचे के लिए नियोजित राशि से कम खर्च किया, जो पहले से बजट के ₹ 11.11 लाख करोड़ के बजाय ₹ 10.18 लाख करोड़ की धुन पर था। हालांकि, सरकार ने हाल के बजट में बुनियादी ढांचे के खर्च के लिए ₹ 11.21-लाख करोड़ की योजना की घोषणा की है।
अर्थव्यवस्था में सामान्य मंदी, अनुबंध पुरस्कार और बाजारों में कठोर सुधार के साथ, कई सड़क खिलाड़ियों के शेयर भारी पड़ गए हैं।
एचजी इन्फ्रा का स्टॉक पिछले साल के मध्य में बनाए गए चरम से लगभग 47 प्रतिशत गिर गया है।
970 पर, स्टॉक FY26 के लिए अनुमानित प्रति शेयर आय केवल 10 गुना अधिक है, जो कि कई बड़े सड़क निर्माण/बुनियादी ढांचे के खिलाड़ियों से कम है जो 13-14 गुना आगे की कमाई पर व्यापार करते हैं।
दो-तीन साल के परिप्रेक्ष्य वाले निवेशक वर्तमान स्तरों पर स्टॉक खरीदने पर विचार कर सकते हैं और व्यापक बाजार की अस्थिरता से जुड़े किसी भी गिरावट पर भी जमा हो सकते हैं।
एक स्वस्थ ऑर्डर बुक, राजमार्ग निर्माण के बाहर एक तेजी से अच्छी तरह से विविध ग्राहक आधार और एक मजबूत निष्पादन रिकॉर्ड कंपनी के लिए सकारात्मकता है। फर्म सरकारी आदेशों पर अत्यधिक निर्भरता को कम करने के लिए धीरे -धीरे अपने निजी क्षेत्र के ग्राहक आधार का विस्तार करना चाह रही है।
FY21 से FY24 तक, HG Infra का राजस्व 26.4 प्रतिशत के CAGR पर बढ़ गया, ₹ 5,121.7 करोड़, जबकि शुद्ध लाभ ने FY24 में समान तीन साल की अवधि में 37.3 प्रतिशत की दर से ₹ 545.5 करोड़ की दर से विस्तार किया।
9MFY25 में, कंपनी का राजस्व वर्ष पर 17 प्रतिशत बढ़कर ₹ 4,079 करोड़ हो गया, जबकि शुद्ध मुनाफा 5.4 प्रतिशत गिरकर ₹ 364.7 करोड़ हो गया। लाभ में गिरावट Q3FY24 का परिणाम था जिसमें SPVs (विशेष उद्देश्य वाहनों) की बिक्री से संबंधित एक असाधारण आइटम (₹ 106 करोड़) था।
कई इंजनों पर ड्राइविंग
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, एचजी इन्फ्रा इंजीनियरिंग राजमार्ग निर्माण, रेलवे और सौर स्थानों में संचालित होती है।
दिसंबर 2024 तक, कंपनी के पास ₹ 15,080 करोड़ की एक ऑर्डर बुक थी। यह लगभग 3x अपने FY24 राजस्व में अनुवाद करता है, इस प्रकार अगले कुछ दृश्यता के लिए काफी दृश्यता देता है।
राजमार्ग एचजी इन्फ्रा की ऑर्डर बुक का 75 प्रतिशत हिस्सा हैं, जबकि रेलवे और सौर परियोजनाओं में क्रमशः 15 प्रतिशत और 10 प्रतिशत हैं। इसलिए, ऑर्डर बुक काफी अच्छी तरह से विविधतापूर्ण है।
यद्यपि महाराष्ट्र एक प्रमुख राज्य है जहां कंपनी ऑर्डर बुक के मामले में काम करती है, इसकी 12 अन्य राज्यों में उपस्थिति है।
इसके ग्राहक आधार में कुछ अन्य लोगों के बीच NHAI, Morth, MSRDC, RVNL, DMRC, ADANI समूह जैसी संस्थाएं और कंपनियां हैं।
एचजी इन्फ्रा के ऑर्डर-जीत में ध्यान देने वाला एक प्रमुख पहलू ईपीसी (इंजीनियरिंग खरीद और निर्माण) पर ध्यान केंद्रित करता है। ईपीसी परियोजनाओं में समग्र आदेश पुस्तक का 67 प्रतिशत है।
अनिवार्य रूप से एक निश्चित दर अनुबंध, ईपीसी मॉडल बड़े और मध्यम आकार के राजमार्ग खिलाड़ियों के लिए बोली लगाने की एक मांग के बाद एक समान है, यह देखते हुए कि इन परियोजनाओं को निष्पादित करने वाली कंपनियों के लिए कोई टोल, ट्रैफ़िक या वार्षिकी जोखिम नहीं हैं। लागतों को जाना जाता है और बोली लगाना तदनुसार किया जाता है – आमतौर पर आक्रामक रूप से।
हैम (हाइब्रिड एन्युटी मॉडल) प्रोजेक्ट्स अपनी समग्र ऑर्डर बुक का 33 प्रतिशत हिस्सा है। हैम अनुबंधों में, सरकार परियोजना लागत का 40 प्रतिशत हिस्सा लेती है, जबकि डेवलपर बाकी खर्चों को सहन करता है। तब सरकार रियायत की अवधि पर एक वार्षिकी राशि का भुगतान करती है। हालांकि हैम कॉन्ट्रैक्ट्स ने सात साल पहले पेश किए जाने पर अच्छी तरह से उड़ान भरी थी, भूमि अधिग्रहण में देरी और बढ़ती लागत का मतलब था कि कई खिलाड़ियों ने इसके बजाय ईपीसी परियोजनाओं को पसंद किया।
एचजी इन्फ्रा सरकार/सरकारी कंपनियों/विभाग से अपनी ऑर्डर बुक का 94 प्रतिशत प्राप्त करता है, जबकि शेष निजी क्षेत्र से आता है। ऑर्डर बुक में निजी कंपनियों का अनुपात आने वाले वर्षों में बढ़ने की उम्मीद है।
साउंड बैलेंस शीट
एचजी इन्फ्रा की ऋण-इक्विटी स्थिति काफी आरामदायक है। यह FY24 में लगभग 0.19 था और यह 9mfy25 तक हल्के से 0.3 हो गया है, लेकिन उम्मीद है कि राजकोषीय के अंत तक पहले के स्तर तक नीचे जाने की उम्मीद है। जब इक्विटी के लिए शुद्ध ऋण लिया जाता है, तो अनुपात और भी कम होता है। कंपनी का EBITDA मार्जिन, जो लगातार 16 प्रतिशत के उत्तर में रहा है, उद्योग में सबसे अच्छा है, जिसमें कैशफ्लो स्थिर है। एक स्वस्थ ब्याज कवरेज अनुपात और अपनी प्रमुख परियोजनाओं के लिए वित्तपोषण के साथ भी, कंपनी की संख्या अगले कुछ वर्षों में प्रकाश कर सकती है।